芝加哥農產品期貨欲跌還漲
由於農產品產量很大程度上受制於天氣狀況，因此農產品期貨對天氣的變化異常敏感。進入２００９年以來，儘管備受全球性經濟危機引發的大宗農產品消費需求下降的利空打壓，但由於包括巴西、阿根廷、美國和中國在內的全球糧食主產區旱情不斷，美國芝加哥期貨交易所(ＣＢＯＴ)的農產品期貨近期欲跌還漲，一直呈區間震盪走勢。
南美大旱 大豆、玉米持續走強
自去年９月以來，南美的巴西和阿根廷出現大規模的乾旱高溫天氣，主要農作物大豆、玉米的播種和生長受到持續乾旱天氣威脅。
阿根廷的旱情已成為該國近５０年來最為嚴重的一次。在不利天氣將造成單產和面積同時下降的情況下，總產量的下降也就成為必然。無論是官方機構還是私人分析機構均紛紛持續下調阿根廷大豆、玉米產量預估。布宜諾斯艾利斯穀物交易所日前發佈報告稱，阿根廷２００８／０９年度的大豆產量預計將減少至４０００萬噸，遠低於上年度的４８００萬噸。而巴西農業部下屬的國家商品供應公司將該國２００８／０９年度的大豆產量預估由上月的５７８０萬噸下調至５７２０萬噸，玉米產量預估由上月的５２２０萬噸下調至５０３０萬噸。
阿根廷是全球第二大玉米和第三大大豆出口國，而巴西則是全球第二大大豆和第三大玉米出口國。
由於市場預期南美產量的下降將刺激國際市場對美國大豆、玉米的消費需求，因此，在美國芝加哥的大豆、玉米期貨自去年１２月初觸底以來連續反彈，幅度逾３０％。近期雖然受全球經濟危機惡化影響而有所回落，但由於南美乾旱未有緩解，因此仍在高位維持震盪整理。
澳大利亞南旱北澇 農作物大幅減產
澳大利亞部分地區受乾旱困擾造成農作物大幅減產。澳大利亞是全球主要的小麥出口國，出口總量佔全球8%。小麥產區主要集中在東南部墨累—達嶺河流域，新南韋爾士州和維多利亞州，分別佔全國小麥產量的25%和12%，目前這些區域都已遭遇乾旱。
中國國際期貨農產品分析師陳錚表示：「如果澳大利亞目前的乾旱持續發展，那麼將會導致國際期貨市場小麥價格一定程度的上漲。」
澳大利亞蔗糖約70%出口，出口量佔全球8%。其中，95%的原糖產自昆士蘭地區。近日，昆士蘭地區遭遇嚴重洪澇災害。目前，昆士蘭地區仍有相當數量的蔗田泡在水中，洪災還繼續向其他地區蔓延，甘蔗生產將受到嚴重影響。
中國旱情嚴峻 美麥表現相對平穩
自去年１０月以來，中國糧食主產區也遭遇嚴重乾旱侵襲。嚴重乾旱將造成小麥減產的消息同樣吸引了芝加哥小麥期貨市場的關注。
２月初，中國小麥主產區旱情嚴重的消息見諸媒體之後，芝加哥小麥期貨也有所反應。自２月４日開始，芝加哥軟紅冬小麥３月合約在觸及每蒲式耳５．３９美元的一個半月來的低點後連續反彈，至旱情最為嚴重的２月９日，最高已升至５．７７美元，在明尼阿波利斯和堪薩斯城的小麥期貨也均有所上漲。不過，芝加哥小麥期貨對於中國旱情的反應明顯不如大豆、玉米之於南美旱情的反應。不僅漲幅溫和，而且這些漲幅也是在周邊市場提振之下以及美國小麥產區同樣面臨乾旱威脅的情況下取得的。
對此，芝加哥阿拉龍交易公司分析師夏青在接受記者採訪時表示，中國的旱情對美國小麥的支撐作用有限，不會對小麥走勢帶來反轉性上漲。「這一方面是因為中國小麥儲備充足，短期內不會出現供應緊張局面。另一方面則是，中國的小麥進口量非常小，不足以對國際小麥價格帶來實質性影響。」資料顯示，２００８年中國的小麥進口總計僅為３１８３７噸。
芝加哥農業咨詢公司總裁丹-貝斯(Dan BAsse)則預測，中國２００９年的小麥產量為１．０６億噸，較去年減少７００萬噸。在此基礎上，中國或將通過削減飼料小麥的消費來保持庫存平穩，因此中國小麥進口不存在大幅增加的可能。
不過，美國著名農產品分析師邁克-祖佐羅(Mike Zuzolo)認為，如果中國的嚴峻旱情持續至３月份仍無緩解，加之美國冬小麥種植面積面臨大幅下降，或許會推動芝加哥小麥期貨較大幅度地上漲。
