邊隻基金係長線回報率高？

AHL MAN Diversified. Very stable return no matter bull or bear.                                                                                                                                                                                                                                                                               

我們看一道巴菲特最近出的簡單數學題：假設你指望你本世紀的股市年收益率達到10%，而你的收益中，2%來自分紅，8%來自股價上漲，那麼你就是在假設道瓊斯指數在2100年達到24000000點(目前是13000點)。有點常識的人都會明白，這個結果是不可能的，道瓊斯指數在上世紀100年裏，不過從100點左右上漲到10000點，這個世紀不可能達 到前面計算的那個天文數位。因此，美國股市每年連續保持兩位數的上漲是不可能的。

　　這是剛剛成為世界首富巴菲特本月《致股東的信》中出的題目，他接著說：“如果你的財務顧問向你保證每年兩位數的股市收益率，你可以和他講講這個題目。很多所謂的專家、大師都是牛皮大王。當你被他們的誇誇其談騙得頭腦發熱，就是他們填滿自己腰包的時候。”

　　這個題目同樣適用於中國股市，上證指數2006年和2007年連續兩年漲幅翻倍，一些所謂專家認為這種勢頭可以持續，去年5000點，今年10000點，如果真的每年可以翻番，我們不妨計算一下10年後上證指數的位置。假設上證指數今年10000點，然後每年上漲100%，那麼，10年後（2018年）上證指數將達到10240000點，你相信嗎？

但專家話無可能……….

解構「平均成本法」謬誤
盧世和
以月供形式投資基金的投資計劃近年已頗為普及，在介紹這些計劃的刊物上，以及業內人士大多亦會提到運用「平均成本法」作定期投資的效果。
平均成本法的主要原理是，由於投資計劃的每月供款是固定的，但基金單位價格卻會隨市場波動而升降，因此在整體市場上升時，每次購入的單位數目便逐漸減少；但在市場下跌時，購入的單位數目卻不斷增加，因此，當儲蓄計劃開始後，即使市場回落或大幅波動也毋須擔心，因為這投資方法能自動替投資者在市場愈低潮時，購入愈多基金單位，到市場調整完畢而再上升時，累積的購入單位便可獲利。
這方法看似簡單可行，但卻不是萬無一失的，原因主要有三點。
首先，投資計劃最終能否獲利仍是要視乎投資的基金能否上升，如投資的基金長期表現不濟（如1998年至今的日本基金、1994年至今的東南亞基金、2000年至今的科技及電訊基金等），就算長期不斷以較低平均價購入基金單位，亦不能帶來利潤。
其次，平均成平法發揮最佳效果是，當市場在一時段經「V形」走勢，因為在市埸愈下跌時購入單位便愈多，就算市場只是回升至時段開始時的水平，亦已有利可圖。可是，市場的走勢卻不一定是這樣的，過去兩至三年的股市走勢卻是「倒轉V形」。在這個時期，定期購入基金單位的平均價格便會比現價高，如在這時段開始時一次過投資，現在只是「打回原形」，但以定期方式分段購入，現在卻會錄得虧損。
還有的是，隨時間過去，儲蓄計劃中購入的單位自然愈來愈多，而每次新購入單位的比重，將較計劃初段時逐漸下降，屆時如市場再出現調整，新購入單位的平均化效用便遠不如前。例如儲蓄計劃每月供款5000元，一年後每次的購入量是整體已投資金額（6萬元）的十二分一；但到三年後，每次投資的5000元只佔已投資金額（18萬元）的三十六分一。
由此可見，.每次新購入的比重及影響將逐步減少，整個儲蓄計劃的表現主要是受已投資的基金組合的價格升降影響，平均成本法作為自動調節平均購入價的效用也漸漸消失。
事實上，平均成本法只在某種市場環境，以及在定期投資計劃早期能發揮作用，絕不可被說作「在任何市場走勢、投資時段均有效」的投資

騙子總有他們的道理,緊記老千王格言:
光棍佬教仔,便宜莫貪,咁著數?又使咩
要求你呢???