美林︰國壽內涵值具上升潛力
買入
˙美林於3月5日發表研究報告，預期中國人壽（02628）08年全年盈利倒退幅度將較市場預期為高。
美林維持國壽「買入」投資評級，目標價由24.75元微升至25.18元。國壽昨日收報21.3元，距離目標價有18%上升空間。
˙美林表示，國壽早前公布，按中國會計準則，08年盈利將按年下跌超過50%。
美林指出，由於內地股市去年大幅下跌超過60%，令國壽需為證券投資作更大撥備，
料國壽去年盈利按年下跌幅度將高於市場預期，因此美林將國壽去年盈利預測下調16%至178.62億元人民幣。
˙美林表示，內地保險公司計算內涵價值方法有別於新加坡、台灣及南韓等地區，其債券價格非全部按市價入帳。
因此，美林認為，國壽內涵價值未完全反映債券收益。
美林指，內地去年多次減息，令債券價格抽升，其中下半年更高達14%左右。
美林表示，內地保險公司投資組合以債券為主，如國壽將債券收益以市價入帳，
有助抵銷證券投資損失，提高集團內涵價值。
˙美林認為，由於國壽08年盈利基數低，加上改善產品組合，相信該股09年盈利將恢復增長動力。
美林亦指出，於目前波動市況中，國壽仍是一隻具防守力的股份。
