摩通︰渣打集團資產質素趨降
增持
˙摩通證券於3月4日發表研究報告表示，渣打集團（02888）未來經營環境將持續轉差，
資產質素有下降壓力，故將渣打目標價由100元下調至86元。
然而，由於渣打估值吸引，現價相對今年底預測每股有形資產淨值為1.1倍，因此維持渣打「增持」投資評級。
渣打昨日收報73.35元，距離目標價有17%上升空間。
˙摩通表示，渣打經營環境持續轉弱，去年下半年稅前盈利較上半年下降15%，
主要是由於貸款撥備費用增加，以及收入下跌拖累。
摩通預期，渣打09年不計入一次性項目的稅前盈利會下跌30%，盈利預測下調7%至8%，
以反映淨息差及資產質素下降壓力。
摩通預期，渣打今明兩年盈利分別為21.11億及27.03億美元。
˙摩通表示，個人及中小企貸款質素下降是渣打未來主要關注領域，
其中香港、南韓、阿拉伯及印度等地區資產質素下調壓力較值得關注。
由於資產質素料持續下跌，摩通將渣打貸款減值撥備調高50%。
˙此外，摩通指出，渣打目前核心第一級資本比率上升至7.6%，主要是由於集團去年透過供股集資，
令整體資本水平得以提高。摩通認為，雖然未來經營環境轉差，加上資產質素有下調壓力，
但相信渣打再集資機會不大。
