龍衍生
周二美市時段，美元下挫，道指尾市上升359點，而美國聯儲局技術上採取零息政策，11月美國物價指數再急下滑，經濟一再萎縮，均反映全球息率可以在極低水平維持一段不短的期間。
9至11月的美國物價指數均說明美國下一年很大機會面對通縮；加上失業率持續惡化，美國出入口全面收縮，幸好本地有內地強勢支持，又中港明年可以有輕微通脹，有助經濟快一點復甦。短期仍以炒上落市，資金流話事。眼前大量資金流入港元，任總多番沽港元，力壓港元。本地大行昨天不跟隨美國減息，拆息未見再下降，一旦資金流回美元，拆息上升不足為奇。
特首昨天往北京述職，有好消息機會大，且年底前上下限早已上移，大市如力守14500至15000點及8000至7500點，年底上下限仍可在現水平維持下去。下周假期多多，年底快近，相信期指結算價提早找尋中。美元周一／周二下滑，金及油價格有好一點支持。金價854美元，銀價11.24美元。
走勢上，上落市發展為主，引伸波幅仍見壓力收縮，時間值持續往下發展。昨天見地產股表現最佳，長期低息，有助一手及二手樓市早日回穩。地產股近日反彈，支持恒指及國指回升。
內房股方面，表現亦見看高一線。目前除非政策有大錯誤及有不可預計的負面消息，內地經濟表現在8％增長左右，A股初見回穩，恒指及國指在內地股份走強一點下；加上內地仍有一定的減息空間，即使美日歐股市大跌，本地股市仍可走大型一點的上落市。
當然，這半年股市多次反彈，看似見底，最終又再三被力壓及往下走。不少基金仍有很大的贖回壓力，明年1月至2月，美國經濟表現將更差，內地又有農曆新年長假等。另一方面，12月至明年年初，內地經濟表面仍弱，萎縮將浮現及加快，A股可能再回下。
從大角度看，相信即使大市再往上挾，亦有極大的局限性。主要板塊及股份已反彈不少，再上升亦欠真正好消息。美股可炒奧巴馬推出巨型刺激經濟方案，短期成為正面消息，惟企業無盈利消息支持，根本不能支持股市再回升。10月至12月，美國長短債息在五十年低位，大量資金由海外流入債市，說明資金未急於往股市走。資金被引導往債市，亦為貝南奇所希望者。
長短息低企，有助美國房產，但亦支持股市，間接利好全球股市。內地及美國以極低息為主打，自然吸引資金流回債市甚而重拾信心更快。惟底線是信貸未能復元，此為一極為重要的負面事情。信貸斷流未及回穩，使全球經濟收縮更為加劇，有資金流入，作用不一定大。零息之下，作用亦有限。幸好本地經濟好一點，低息有助金融及地產股企穩一點。
總括而言，仍有不少裂口低開500至1000點的機會，美股仍往8000點走，周二上升359點，拉高再沽的勢頭罷了。恒指昨天收報15460點，上升330點，高低位15557及15179點，佔成交252億元；即月期指收報15506點，上升437點，高低位15589及15167點，成交六萬八千張。國指收報8372點，上升308點，高低位8405及8155點，佔成交180億元；即月國期上升382點，收報8420點，高低位8447及8158點，成交四萬二千張，未平倉數上升二千零六十九張，至十二萬張。
零息年代不應開心炒上！短線好像利好金融及地產股，但中長期看，美國失守息率政策及只有財政政策，說明前景不單差，而是十分差。利用抽升或挾升也好，平掉或減持正股套現為佳。熊證及認沽倉有其值博率，目前只宜造淡了！
